Onze vooruitblik - oktober 2026

In ons kwartaalbericht leest u welke marktontwikkelingen van invloed waren op de waarde van uw beleggingsportefeuille. In deze vooruitblik gaan we in op actuele ontwikkelingen en onze verwachtingen voor de komende periode.

AI: van inflatiedruk naar productiviteitsgroei

De gevolgen die de opmars van kunstmatige intelligentie (AI) kan hebben voor de economie verschillen voor de korte en de lange termijn. Op korte termijn zijn het vooral de enorme investeringen in datacenters, chips en software die zorgen voor een economische impuls. Deze investeringsgolf heeft echter ook een keerzijde: de extra vraag naar elektriciteit, grondstoffen en arbeidskrachten kan de prijzen opdrijven. Dit kan de inflatie verhogen en bijdragen aan een hogere marktrente.

Op de langere termijn kan AI zorgen voor meer economische groei door een stijging van de arbeidsproductiviteit. De eerste resultaten worden inmiddels zichtbaar: werknemers besparen tijd dankzij AI en bedrijven rapporteren een hogere productiviteit. Als bedrijven hierdoor met dezelfde middelen meer kunnen produceren, kunnen de kosten per product of dienst dalen. Dit kan de inflatiedruk verminderen en tegelijkertijd de winstgevendheid van bedrijven ondersteunen.

Het vooruitzicht voor obligaties

De stijging van de marktrente zorgde het afgelopen kwartaal voor lagere obligatiekoersen. Niet alle obligaties zijn even gevoelig voor rentebewegingen. In risicoprofielen waarin obligaties zwaarder meewegen, is bewust gekozen voor obligaties met een lagere rentegevoeligheid. Hierdoor dalen obligatiekoersen bij een rentestijging minder sterk naarmate ze een groter deel van het risicoprofiel vormen. Ook is de verwachte hersteltijd korter. Op deze manier beheersen we het renterisico en zorgen we ervoor dat de verwachte beweeglijkheid van obligaties past bij ieder risicoprofiel.

De hogere marktrente verhoogt het verwachte rendement op de langere termijn. Dit betekent dat de koersdaling naar verwachting wordt ‘ingehaald’ door hogere renteopbrengsten. Nieuwe investeringen, bijvoorbeeld uit periodieke bijstortingen, profiteren direct van deze hogere rente.

Het vooruitzicht voor aandelen

De wereldeconomie is de afgelopen periode verder gegroeid. De arbeidsmarkt is solide gebleven en de bedrijfsinvesteringen liggen op een hoog niveau. Tegen deze achtergrond hebben analisten hun verwachtingen voor de bedrijfswinsten naar boven bijgesteld. De verwachte bedrijfswinsten zijn sterker gestegen dan de aandelenkoersen, waardoor aandelen ten opzichte van deze winsten gunstiger zijn gewaardeerd. Dit zijn al met al prima vooruitzichten voor aandelenkoersen om ook de komende periode te blijven stijgen.

De komende periode

De oorlog in het Midden-Oosten, oplopende staatsschulden en onzekerheid over de inflatie kunnen de komende periode voor beweeglijkheid op de financiële markten zorgen. Juist in zulke periodes is het belangrijk om verder te kijken dan de koersbewegingen op korte termijn.

De ontwikkelingen rond AI zijn hiervan een goed voorbeeld: wat op korte termijn voor extra inflatiedruk zorgt, kan op langere termijn juist bijdragen aan hogere productiviteit en winstgroei. Ook de recente rentestijging kent twee kanten. De oorzaken ervan brengen risico's met zich mee, maar de hogere rente biedt obligatiebeleggers tegelijkertijd betere rendementsvooruitzichten.